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金融:静态影响略偏负 动态影响将为正

2019-10-09 17:58:15来源:励志吧0次阅读

金融:静态影响略偏负 动态影响将为正 2011-04-05 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

中国人民银行决定,自2011年4月6日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率皆上调0.25个百分点分别至 .25%和6. 1%,其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金贷款利率相应调整(详见后表)。

要点:

本次加息符合预期,鉴于三月份CPI或创新高,且国内外复杂情况带来的通胀压力依然严峻,负利率问题迫待解决,本次加息在市场预期之中。

本次调息的特点:从这次央行调息的方式和幅度,我们可以看出央行侧重抑制流动性贷款需求,同时兼顾保护政府融资平台类为主的长期贷款客户利益(三年期以上贷款利率调整幅度相对小);另外,央行上调了包括活期在内的各档次存款,也反应了对存款客户利益的保护。本次调息将进一步缩小“负利率”差距。

加息对银行业的影响:我们一直强调这取决于加息的具体方式和幅度、以及加息之时银行的资产负债状况。本次调息的静态测算结果显示,由于调整占比最大的活期存款10个BP,将其他档次加息后本是对银行息差 个bp的提升,变成了小幅下降近1个bp,但部分银行依然能够获得息差的小幅提升(如招行、兴业)(详见后表)。动态来看的话,本次加息后将同时推高其他类资产的收益率,并进一步提升银行贷款议价能力,对息差的综合影响结果将是趋于中性甚至偏正面。

2010年10月20日以来四次加息的影响:对银行业绩影响为正面,总体将提升银行息差约1.1个bp,其中招行、兴业等银行收益最大(详见后表)。

投资建议:鉴于2010年以来四次加息对银行息差动态影响偏正面,且考虑到未来银行业监管层面的压力会有所缓解以及息差提升带动下业绩存在上调预期,我们维持对银行板块的“推荐”评级。

风险提示:宏观经济、信贷政策超预期可能带来负面影响过大。

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