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東北證券基數較高經濟有下行環升同降通脹伏

2020-01-21 05:00:04来源:励志吧0次阅读

东北证券:基数较高经济有下行 环升同降通胀伏危机 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告摘要:

1.固定资产投资:房地产投资方面,今年受到二线城市限购令大面积出台的影响,二线城市销量下滑明显,三十大中城市中一线城市同比下降16.2%;二线城市同比下降37.97%;三线城市同比下降15.39%11、12月房地产销售本属淡季预计12月房地产投资累计同比增速为7.1%;基建方面,今年今年月财政赤字达到17,812.57亿元,较去年同期扩大224.18亿元,第四季度财政支出空间将进一步受限,直接影响对基建投资的财政支持力度,预计基建投资下滑至14.62%制造业方面,工业生产、汽车消费保持下滑趋势,叠加房地产不景气预计12月制造业投资将继续维持4.1%水平预计12月固定资产投资累计同比增速为7.2%

2.工业增加值:我们对第四季度的工业增加值表现依旧不乐观,一方面,由于房地产拉动作用较弱;另一方面,高频数据出现了巨大分化,从而拖累2017年四季度工业增加值增速因此,我们预测12月工业增加值同比增速将小幅回落至5.9%

3.消费:由于基数效用,12月消费水平相对较低,同时根据乘联会数据,预计12月汽车零售额增速将放缓石油价格方面,12月高频数据显示WTI原油价格、93号汽油价格仍为同比上涨,但涨幅有所减少

综合来看,12月社会消费零售料将有所下降,同比增速下降至9.6%

4.对外贸易:12月PMI新出口订单指数报51.9,较11月增长1.1个百分点美、日、欧景气度均有所上升预计出口增速季节性回落至10.2%

12月PMI进口指数报51.2,较11月增长0.2个百分点企业经营预期指数也继续抬升,显示企业生产活动处于较高景气,国内基本面向好

12月进口一般强于11月,但受高基数影响,预计进口金额当月同比增速小幅下滑至14.16%,贸易顺差预计为369.58亿美元

5.通胀:12月CPI预计同比增长1.63%,鸡蛋价格相对增长,环比增长6.01%,鲜菜价格环比增长2.00%,猪肉增长1.5%;整体食品项本月有所上升;非食品类,国际原油价格上涨料将带动非食品类整体环比涨幅较上月有所增长PPI方面:12月份高频数据显示,煤炭、石油、化工产品价格环比均上涨,黑色金属方面价格下跌,整体环比呈上涨趋势

但受去年高基数影响,12月份预计PPI同比增速下降至5.00%

6.金融数据:今年信贷融资需求较为强劲,一方面经济景气度较高,企业生产、投资活跃度均较前两年明显提高;另一方面,今年金融监管加强,部分非标融资转向表内信贷预计12月新增信贷为11,251.04亿元

对于12月社融:当前金融去杠杆的背景下,融资回归表内的趋势将会持续,表内信贷在社融占比也在逐渐提高预计12月新增社会融资规模18,400亿元左右12月财政存款释放对基础资金进行了补充,M2增速将继续较上月有所增长,微增至9.0%

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