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申万宏源原油冻产再生枝节房市调控效果凸显

2019-08-15 10:41:14来源:励志吧0次阅读

申万宏源:原油冻产再生枝节 房市调控效果凸显 2016-04-04 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

结论或者投资建议:

国际方面,受耶伦鸽派发声影响,美元止涨回调,周跌幅达1.8%。但美国3月非农数据超预期,美元短期上扬。沙特宣布只有伊朗等主要产油国冻产才会加入“冻产协议”,布伦特原油大跌4.38%。国内方面,3月制造业PMI数据回暖,与中观数据显著好转相互印证。房产调控政策效果显现,上周一线房产日均成交量大跌25%,导致整体房产成交增幅环比显著回落。但二三线城市房产成交均有所好转,或显示出一线房产调控的外溢效应。

上游行业。煤炭:需求略降,库存增加,煤价继续持平。煤炭需求略降,6大集团日均耗煤下降0.55%,全国高炉开工率也小幅下降0.27%,但仍处于年内高点。需求略降导致企业被动补库,秦皇岛港库存微涨1.58%。虽然需求小幅回落,但仍处于年内高点,叠加供给侧改革的背景,煤价继续持平,报收389元/吨,仍然维持年内最高水平。有色:库存下降,铝涨铜跌。虽然美元疲软,但铜铝走势不一,或显示出基本面的差异。铝价止跌大涨4.06%,但铜价继续下跌2.95%。铜价下跌,企业补库意愿不足,本周铜库存大幅下降5.27%;铝价大涨,铝库存降低1.36%,或显示需求回暖带动库存去化。原油:冻产协议再生枝节,油价大幅下跌。上周沙特宣布只有伊朗等主要产油国冻产才会加入“冻产协议”,令原油冻产再起阴云,国际油价大幅下挫,布油大跌4.38%,显示出缺乏需求支撑的原油价格仍然脆弱。需求略降,铁矿石价格下跌,库存上升。美元走软但普氏铁矿石价格指数仍下跌0.72%,澳大利亚PB粉矿价格下跌2.44%,或显示出全球需求仍弱。但低成本带动国内企业补库存,全国主要港口铁矿石库存上升3.14%。尽管美元走弱,但大宗仍跌。

原油大跌、大宗缺乏需求端支撑,尽管上周美元走软但大宗仍跌,CRB现货指数下降0.35%,收至400.82。

中游行业。钢铁:价格上涨,开工略降。供需格局改善,钢铁价格延续上升势头,Myspic综合钢价指数上涨1.8,仍处于今年来高位。全国高炉开工率尽管较前期高点略降0.27个百分点至79.49%,但仍属于年内高点。水泥:地区分化延续。华东一枝独秀,水泥价格继续上涨,但西南、中南跌,华北、东北、西北水泥价格均走平。或显示出各区域基建及地产投资需求的分化。化工:产品价格涨跌不一。江浙地区涤纶长丝产销率显著提高,但受上游原油价格大幅下跌影响,涤纶长丝POY价格下跌1.79%。受需求拉动,华东地区PTA价格则上涨1.24%,带动企业库存去化。电力:3月发电量显著回升。受节后复工及需求回暖影响,3月6大发电集团耗煤量及当月同比均显著回升,同比仅下跌1.9%,较2月同比-19.68%的跌幅显著收窄。耗煤量大增显示出发电量回暖,与PMI数据相互印证。

下游行业。房产调控效果显现,一线大跌带动整体涨幅收窄,二三线好转。受房产密集调控影响,上周一线城市日均成交面积14.93万平方米,环比大跌25%,带动30大中城市日均交易涨幅收窄至1.96%。但由于二三线城市地产政策仍偏暖,上周二三线城市房产交易均显著好转,或显示出一线调控政策的溢出效应。纺织业:1-2月效益显著改善。尽管1-2月纺织业营收同比低于2015年,但受益于投入端成本降低,利润总额却录得7%高增长,较2015年显著提升。交通运输:BDI大幅上升,CBCFI止涨回调。运输需求继续回暖,上周BDI指数环比大涨10.84%。受煤炭需求回落影响,CBCFI煤炭综合指数、秦皇岛-广州和秦皇岛-上海运价环比分别下降8.23%、9.59%和11.73%。

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